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棕櫚園林疑有“坐地起價”之嫌

時間:2010-12-25  來源:  瀏覽:587次
第回合盈利能力月日,棕櫚園林以發行價元實施申購,對應發行市盈率高達.倍…從進入a股投資者視野的那天開始,同為園林企業的棕櫚園林和東方園林就直被人們放在pk臺上較量…雖然在業內被并稱為北東方南棕櫚,但從實力上看東方園林仍略勝籌,而棕櫚園林的發行市盈率卻超過東方園林%,令人費解…從兩家公司公布的年年報來看,年,棕櫚園林收入為.億元,東方園林
棕櫚園林疑有“坐地起價”之嫌

中國景觀網(cila.cn)12月25日消息:風頭正勁的新科股王東方園林恐將迎來第一個真正的對手。即將上市的棕櫚園林(002431)以近73倍的超高市盈率發行,不僅遠超東方園林51倍的發行市盈率,更創出近期新高。但仔細對比不難發現,棕櫚園林無論是在盈利能力還是行業背景方面都遜色于東方園林。眾多機構表示,棕櫚園林此舉帶有“坐地起價”(漫天要價,坐地還錢)的意味。

第一回合:盈利能力

5月31日,棕櫚園林以發行價45元實施申購,對應發行市盈率高達72.93倍。

從進入a股投資者視野的那天開始,同為園林企業的棕櫚園林和東方園林就一直被人們放在pk臺上較量。雖然在業內被并稱為“北東方、南棕櫚”,但從實力上看東方園林仍略勝一籌,而棕櫚園林的發行市盈率卻超過東方園林43%,令人費解。

從兩家公司公布的2009年年報來看,2009年,棕櫚園林收入為6.6億元,東方園林為5.8億元,單從銷售收入來看棕櫚園林險勝東方園林。但棕櫚園林2009年凈利潤為7758萬元,而東方園林凈利潤8373萬元,東方園林高于棕櫚園林。此外,棕櫚園林銷售毛利率為26.61%,而東方園林毛利率為32.89%。

市場分析人士表示,銷售收入較高的棕櫚園林無論凈利潤還是銷售毛利率都低于東方園林,明顯說明了棕櫚園林的盈利能力不如東方園林。對于上市公司來說,盈利能力絕對是投資者最為看重的一點,而棕櫚園林在明知自身盈利能力不如對手的情況下,依然“一意孤行”,前景不容樂觀。

第二回合:涉及領域

雖同為園林企業,棕櫚園林和東方園林所涉及的領域卻有所不同,就此而言,東方園林的盈利穩定性優于棕櫚園林。東方園林主要服務對象是市政園林項目,而棕櫚園林主要是房地產園林項目。市場人士普遍質疑:東方園林近期股價飆漲是因為公司剛剛獲得數筆總額高達35億元的市政園林訂單,而在房地產調控背景下,棕櫚靠什么推漲股價,又憑什么和東方園林一較高下?

某知名園林企業負責人夏雨告訴記者,市政園林項目的利潤率通常都高于房地產園林項目,而且政府信譽度高,一般不會拖欠工程款,但房地產企業由于種種原因常常會拖欠款項。比如2008年房地產市場遭遇滑鐵盧,當時多家上市大型房地產公司就拖欠夏雨的園林企業數千萬元工程款,而如今國家房地產調控密集出臺,估計棕櫚園林的日子并不好過。

第三回合:機構聲音

事實上,棕櫚園林在正式發行前,各機構給出的估值均低于其45元的發行價。其中,國聯證券予以公司25元至30元的較低估價,而眾機構給出的多數都在35元附近,即使是估價最高的國泰君安也僅給出37.75元至43.65元的估價,仍未到其發行價。

一位資深私募人士向記者表示,棕櫚園林敢于頂破機構所給出的估值區間很有可能是想借新科股王東方園林的“東”風抬高身價。去年11月東方園林以56元發行后,股價由99元的開盤價一路最高飆漲至279.28元(復權后),上漲近5倍。有東方園林瘋狂表現在前,棕櫚園林當然也想搭上“園林概念”的順風車,但棕櫚園林到底有多少斤兩,投資者恐怕得好好掂量。

此外,該私募人士提醒,棕櫚園林于5月底發行,但在其招股說明書中卻未能見到該公司2010年一季報,再聯系國家之前抑制房地產的政策,棕櫚園林一季報或許并不漂亮,而公司此舉很有可能是“忽略”其一季報,為其超高的發行市盈率掃清道路。

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