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成長派 2011年要優中選優

時間:2010-12-31  來源:  瀏覽:738次
但在年,a股市場的主角終于被牢牢鎖定在成長股上…同時,擁有更好的管理層或者商業模式的企業,在明年更容易脫穎而出…而像東方園林萊寶高科這樣的大牛股,今年以來漲幅都超過了%…無論是年初的新能源,還是貫穿全年的醫藥消費,成長色彩濃厚的中小盤股占據了壓倒性優勢…
成長派 2011年要優中選優

中國景觀網(cila.cn)12月31日消息:毫無疑問,2010年是成長派大放異彩的一年。然而,在2011年新的市場環境下,整體估值已高高在上的成長股能否再續輝煌?兩位成長派投資高手嘉實基金總經理助理邵健和華夏優勢增長基金經理鞏懷志在肯定成長投資長期魅力的同時,也對市場風險心生警惕。

2010年成長股大放異彩

雖然中國經濟在過去三十年里書寫了舉世矚目的成長神話,但在a股市場,長期以來決定市場軌跡的是銀行、地產等周期性行業,醫藥、科技等成長股經常被遺忘在角落。就像邵健所說,“大部分中國投資者之所以不把關注的焦點放在成長股上,是因為看成長股是件很無聊的事情,一年中大部分時間基本沒有波動,只有少數幾周表現一下,就像看一臺沒有圖像的電視機。”

但在2010年,a股市場的主角終于被牢牢鎖定在成長股上。無論是年初的新能源,還是貫穿全年的醫藥、消費,成長色彩濃厚的中小盤股占據了壓倒性優勢。截至12月30日,今年以來中小板綜指漲幅達25.47%,高出上證綜指40多個百分點。而像東方園林、萊寶高科這樣的大牛股,今年以來漲幅都超過了200%。

實際上,就像邵健所說,“中國經濟中有很多行業每年能有40%、50%的增長,這里面的一些企業年增長率能達到驚人的80%到100%,這就注定了中國股市是成長股的沃土。”伊利、云南白藥等股票給邵健管理的嘉實增長和嘉實策略帶來了豐厚的收益。同樣,鞏懷志管理的華夏優勢增長基金重倉股中,萊寶高科、東阿阿膠等牛股使這只百億規模的大基金業績名列前茅。

2011年要優中選優

然而,成長投資的光芒會不會繼續照耀a股市場?邵健表示,即使以動態估值來看,成長股目前已處于不低的水平,大小盤股票的估值差異不會無限度擴大。“2011年,各個市場風格會相對均衡,成長股的收益整體看會顯著遜色于2010年,而一些處于較低估值的周期股和大盤股,會階段性地存在一些風格輪動的機會。”

鞏懷志也認為,2011年一二季度,市場會延續以新經濟估值溢價為特征的市場行情。他表示,明年上半年通貨膨脹是經濟運行中的主要矛盾,轉向穩健的貨幣政策必然會壓制流動性,同時影響投資者對經濟增長的預期,周期股即使出現階段性行情,也不會有很大空間。

“但是下半年要逐步關注另外一種情形,就是嚴厲的緊縮措施是否會帶來房地產市場成交低迷,固定資產投資受到明顯抑制,這將直接影響到經濟增長速度。如果出現這種情況,治理通脹的緊迫性就會降低,而保增長將會上升到更突出的位置,成為主要矛盾。相應地,政策將會放松,低pe的周期股可能迎來一輪較大的估值修復行情,消費等穩定成長的行業表現相對會差一些。”鞏懷志判斷。

當然,這并不意味著2011年成長投資就毫無機會。邵健認為,明年成長投資要優中選優,需要投資者具備更加前瞻性的眼光,對企業的未來看得更準。“只有找出更持續或顯著超越預期的成長股才能在明年獲得好的收益。如果投資偽成長,不一定會獲得今年這么好的回報。”他表示,優中選優就是要對細分產業有更深入的了解,對政策有更前瞻性的認識。同時,擁有更好的管理層或者商業模式的企業,在明年更容易脫穎而出。

鞏懷志也認為,具有鮮明時代特征的成長投資仍是機會最大的領域。但投資者不應以是大盤股還是小盤股作為判斷成長價值的標準。“我所說的新經濟是指那些未來在gdp中占比會不斷提升的領域,它們的市值也會相應地提升。高鐵、水利水電、核電、海洋工程裝備、新能源汽車、電子科技、下一代通信網絡、新材料等很多行業都是未來要大力發展的領域。他們在gdp中的占比一定會提升。”

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